为了反击南宋的军事进攻，刘豫也在境内签乡军20万，九月，以刘麟、刘猊和孔彦舟分统诸军，在金军配合下，自涡口、寿春、光州三路南犯。十月，刘猊败于安丰、芍陂（安丰南）、定远。在庐州的刘麟得知刘猊兵败的消息后亦退军。十二月，韩世忠又败金人于淮阳军，齐军南伐失败。
3。刘豫之废
不论是金军的渡江南下，还是金、齐联军攻宋，都没有达到消灭赵宋政权的目的。太宗晚年和熙宗初年，南宋对江南的统治逐渐稳定，军事力量有所加强。金、齐在河南、两淮和川陕战场都没能向前推进，官兵厌战情绪却普遍滋长，金朝统治者也开始认识到消灭南宋政权并非易事。统治集团内部要求稳定社会秩序，建立、健全统治制度的呼声日益高涨。女真贵族中对治理国家的方针和国家未来的发展方向上存在的分歧和矛盾日益加深，金朝面临着对国家前途和新占领土如何进行统治的重大抉择。
齐国的建立未能减轻女真人的军事负担，金与南宋的关系始终没有得到妥善的处理。金朝统治者对刘豫逐渐产生了不满和失望情绪。而南宋频繁遣使求和也慢慢改变了女真贵族中早期形成的对赵宋政权的成见，促使他们重新考虑调整与齐、宋的关系。
南宋自建立之日起，就未曾确定与金争夺淮北甚至江北的方针，自秦桧逃归后，主和派始终受到赵构的重视。他们不断遣使求和，只是在金朝的军事进攻迫使其无立足之地时，才起用主战将领暂作抵抗，以确保其偏安一隅。金太宗时，对南宋的议和请求不予理睬，使者往往被留不遣。熙宗时，金朝统治集团逐渐意识到赵构或许是比其父兄更容易屈从的皇帝，于是对南宋的敌对情绪较前有所软化。
天会十五年（宋绍兴七年，1137年），赵构得其父赵估死讯，遣曾出使过金朝的王伦以请丧为名再次使金。王伦利用女真贵族与刘豫的矛盾，乘机向挞懒建议：“河南之地，上国既不自有，与其封刘豫，曷若归之赵氏。”
此后，在女真贵族的权力斗争中，高庆裔、宗翰相继死，主张以女真内地为中心发展奴隶制的宗磐等得势。挞懒取代宗翰操纵了处理中原事务的军政大权，刘豫被废的命运也就不可避免了。
九月，金尚书省与元帅府共同讨论，认为齐国“凡事多误，终无所成”，应该“变废齐国，至于普天之下，尽行抚绥”，得到允准，而刘豫不知。宋降将郦琼建议刘豫向金乞兵，金则慨然应允。十一月，金以助齐南伐为名，要求取得对齐军的调动指挥权，并将齐军调出汴京。然后以议军事为名，令刘麟单骑至滑州，擒麟后入汴，下诏废齐，降封刘豫为蜀王。
皇统议和
1。天眷和议及其破裂
金归河南、陕西地与宋女真贵族在废刘豫的问题上虽然意见一致，但在河南、陕西土地归属问题上却存在分歧。刘豫被废后，金于汴京置行台尚书省，挞懒以左副元帅守汴京，成为代表金朝处理对宋事务的实权派。年底，遣宋使王伦、高公绘回，“许还梓宫及皇太后，又许还河南诸州”。宋高宗喜出望外，迫不及待地遣王伦再次使金，一谢废刘豫，一申求和之意。同时于绍兴八年（金天眷元年，1138年）三月起用与挞懒关系密切而因主和被贬的秦桧为尚书右仆射、同中书门下平章事兼枢密使，响应金朝议和的倡议，筹划与金议和。六月，金遣乌陵思谋、石少卿与王伦至宋议还地，要求南宋称臣纳贡，成为金朝的藩辅。在赵构、秦桧主持下，南宋全盘接受了金朝提出的苛刻条件。七月，王伦以迎奉梓宫的名义再次使金。八月，在挞懒、宗磐、宗隽的主持下，金决定将原属齐国的河南、陕西地归宋，并遣张通古为招谕江南使，持熙宗诏书招谕江南。十一月，张通古抵达杭州，十二月，秦桧代表宋高宗以跪拜礼接受了金朝的诏书，实则承认了宋对金的附属关系。
金宋和议的破裂天眷元年（1138年）的金、宋和议是十分脆弱的，宋方诸多大臣持反对意见，而金朝方面和议能否执行则取决于女真贵族中两大对立派别实力的消长。二年（1139年），宋一面以王伦为迎护梓宫、交割地界使金，一面委派官员到河南、陕西准备接收金朝交回的州县。金熙宗下诏归还河南、陕西，迁行台尚书督于燕。
但金朝政局的变化影响了和议的执行。七月，宗磐、宗隽以谋反罪被杀，王伦被宗弼留于祁州。八月，挞懒也因谋反罪名被杀。宗斡、希尹、宗弼一派重新得势。金以宋朝表文不书年号，所献礼物不称职贡，扣留宋使王伦，意在毁约。
三年（1140年），金熙宗以宗弼为都元帅，领行台尚书省事。五月，下诏伐宋，复河南疆土。
金宋顺昌之战都元帅宗弼以精兵十余万，分四路南下。宗弼自黎阳渡河趋汴，右监军完颜果出河中趋陕西，聂黎孛堇出山东，李成自孟津渡河攻取洛阳。宋新任东京留守孟庾、南京留守路允迪投降，西京留守李利用弃城逃走。
时宋新任东京副留守刘锖在上任途中抵达顺昌（今安徽阜阳）时，金军已占领陈州（今河南淮阳），并向顺昌方向进发。刘锖与顺昌知府陈规商定共同坚守，分兵防御。刘锖等与金前军接战，初获小胜。不久，金援军到达，顺昌城被围，刘锖分兵出四门迎敌，再次获胜，金军马死者不可胜计。接着，他利用金军轻敌和不耐酷暑的弱点，以逸待劳，采取突然袭击的战术，又大败金军，取得了自金宋开战以来少有的一次大捷。
2。岳飞北伐与皇统议和
颍昌、郾城之战当刘锖与金军战于顺昌之际，宋高宗下令驻守鄂州的湖北、京西路宣抚使岳飞作好迎敌准备，并遣人支援顺昌。岳飞一方面遣将援刘，一方面派人渡河联结河北忠义民兵，令他们攻击山东、河北、河东的州县，配合南宋官军北伐行动，收复汴京，进军河朔。
六月中旬，岳家军主力开赴河南腹地。吴磷部将李师颜败敌于扶风，岳飞部将牛皋败敌于京西，孙显败敌于陈、蔡州界，韩世忠部将败敌于淮阳，南宋军事形势大有转机。
被刘锖击败的金将韩常退守颍昌，北上的岳家军就把颍昌作为第一个重点攻击目标。岳飞部将张宪在距颍昌四十里的地方击败金将韩常，乘胜追击，克复颍昌。随后，又在城外击败宗弼、韩常军，巩固了颍昌胜利成果。
金军退守陈州。岳家军进驻颍昌，随即遣将与张宪会师，再袭陈州。双方在距陈州十五里的地方激战，金军失利后向州城撤退，待援军至，又同宋军战于城外。金军又败，陈州失陷。接着，郑州、洛阳也相继为岳家军攻占。
岳家军的胜利，构成了对金军的最大威胁。七月，岳飞驻军郾城，指挥部将进驻颖昌和分路袭击金军。宗弼乘郾城空虚之际，率龙虎大王、盖天大王和韩常诸将，选精兵1。5万人趋郾城，直捣岳家军大本营，岳飞迎战，利用顺昌之战的经验，以麻扎刀、提刀和大斧为武器，上砍敌人，下砍马足，勇战金军。自日中激战至日落，金军不能支，败退。宋军乘胜追袭二十多里，阵斩金军阿里朵孛堇，取得了郾城之战的胜利。
兵败郾城后，金军退驻临颍。岳飞部将杨再兴率兵巡逻时仓促间与金军遭遇于临颍县境内小商桥，奋勇应战，以寡敌众，为金军所败。张宪军赶到，与金军再战，双方各有很大伤亡。金军北撤途中，又被张宪等追袭，损失马匹、器甲无数。
此后，宗弼集结各路金军，集中兵力攻打颍昌。七月中旬，双方各投入兵力3万余人，大战于颍昌，列阵于西门外。战斗进行得异常艰苦激烈，金军损失惨重，宗弼之婿统军上将军夏金吾战死，被俘、被杀的大小首领计73人，军士死亡五百余，损失战马、器甲、旗鼓不可胜计，遭到与南宋战争以来少有的惨败。
在同南宋的战争中，金朝已投入了大量兵力，而宋军真正投入战斗的只有岳家军一支。虽然双方都有很大伤亡，但宋军的总体实力显然在金军之上，南宋取得了战场上的主动权。如果南宋君臣、军民一致奋起抗击，金军的处境将非常危险。宗弼一方面安排老小渡河北归，一方面集结诸路兵马重点袭击岳家军，并开始部署撤军。
皇统议和金军在河南战场连连失利时，岳飞开始计划全面北伐，他向宋高宗奏请“令诸路之兵火速并进”，收复中原，直捣幽燕。但朝廷却在利用岳飞军事上的胜利，加紧议和活动。他们把张俊的队伍从宿州、亳州撤走，使岳家军处于孤立无援的境地，成为金军众矢之的，断送了岳家军英勇战斗换取来的大好形势。
在岳家军进则无援、退则不忍的情况下，宋高宗以金字牌令他“措置班师”，给他留下了“十年之功废于一旦”的终生遗憾。
岳飞不得已班师后，宗弼也因天时向暑还军于汴。至秋，宗弼将攻击重点转向淮西张俊防线。皇统元年（宋绍兴十一年，1141年）正月，宗弼、韩常渡过淝水，占领寿春府。二月，陷庐州，与张俊、刘锖、杨沂中激战于柘皋。
金军攻占寿春、庐州时，宋方在淮西只有少量兵力，于是，紧急调遣岳飞、韩世忠增援。张俊及其部将也先后入据和州、含山、全椒、巢县和昭关等地，金军则自和州退往柘皋。“柘皋皆平地，金人谓骑兵之利也。”以十余万兵两翼夹道而陈，待宋军至。宋将杨沂中、张俊、刘锖军陆续到达。杨沂中轻敌先进，失利。张俊部将王德麾军攻金右翼，射杀其首领一人，乘势奋击，金军败退。
北退的金军攻陷濠州，将重兵埋伏在濠州四郊，一面作出渡淮的姿态，一面于淮水下游赤龙州伐木设置障碍，阻止韩世忠援救濠州。杨沂中至濠州城下，知城内空虚，令军士入城。金伏兵冲入，宋军大败。
金军这次南犯，一胜一负，得失相当。由于南宋最高统治集团没有收复故土的打算，诸将多不肯出力抗战，所以战与和的主动权始终掌握在金朝的女真当权派手中。纵观金朝自天眷三年（1140年）对南宋用兵以来的战场形势，金朝胜少败多，故自濠州得胜后，宗弼终于可以在有利的条件下与南宋讲和了。
皇统元年八月，宗弼放回扣留的宋使，带信给南宋，指责其负恩启衅，并以“已会诸道大军，水陆并进，师行之期，近在朝夕”相威胁，意在迫降。宋高宗立刻遣使向宗弼请和。
在宋朝请和使者频繁往来的同时，河南、陕西战场上，双方小规模的对抗仍在进行，并各有胜负。十月，宗弼回书，指责宋方言而无信。南宋又连忙遣魏良臣、王公亮使金，对有负割地深思悔过谢罪，并表示“上令下从，乃分之常，岂敢辄有指述，重蹈僭越之罪！专令良臣等听取钧诲，顾力可遵禀者，敢不罄竭以答再造”。同时令使臣以奉岁币、割地等条件与都元帅面商。为表示请和之诚，还以谋反罪将抗战将领岳飞下狱。
十一月，金宗弼与宋第三书，许和。年底，宋杀岳飞。皇统二年（宋绍兴十二年，1142年）二月，宋使何铸等使金，进誓表，宋称为“绍兴和议”。和议规定；
金、宋以淮水中流至大散关为界，水西的唐、邓二州属金。自邓州西四十里并南四十里为界，属邓州；其四十里之外并西南属光化军，归宋；
宋对金称臣，“世世子孙，永守臣节”。金帝生辰、正旦，宋需遣使祝贺；
宋每年向金贡纳银25万两、绢25万匹，自壬戌年（金皇统二年，宋绍兴十二年，1142年）为首，每春季差人搬送至泗州交纳。
皇统和议是金与南宋间的第一个停止军事对抗的协议。金朝利用宋高宗不敢与其对抗，甘愿偏安江南的心理，以军事威胁的手段，迫使其接受了苛刻的条件，换取了在战场上难以得到的实际利益。宋高宗也以其经济优势为后盾，得以统治淮南，稳坐江山，这正是赵构心向往之的结局。至此，他终于借秦桧和宗弼之手付诸实现。
自天眷元年（宋绍兴八年，1138年），金将河南等地归宋，即要求宋称臣纳贡，故遣招谕使张通古。但宋高宗迫于群臣的压力，不敢明目张胆地向金称臣。因此，所遣使臣多以乞归梓宫为名。皇统和议成，双方交割地界后，金将宋徽宗灵柩和宋高宗生母韦氏归还南宋，自皇统三年（1143年）至正隆六年（1161年），宋一直履行协议。其宗室在金者也各有俸给。